信披违规深度剖析：神马股份与黑芝麻立案事件中的投资者权益保护全攻略

从事证券维权工作多年，每逢上市公司被立案调查，总有投资者来电咨询时语气焦急。今天想把神马股份、黑芝麻这两家公司被证监会立案的事件，从专业角度完整梳理一遍，希望能给关注此事的朋友一些参考。

事件回顾：两家上市公司同日被立案

2026年4月24日晚间，神马股份与黑芝麻两家上市公司相继发布公告，称收到证监会《立案告知书》。两家公司均表示因涉嫌信息披露违法违规而被立案调查。这一事件在资本市场引起较大关注，众多投资者开始担忧自己的持仓是否受影响。

神马股份：关联交易超预期背后的信披漏洞

深入查看神马股份的历史违规记录，发现其早有先兆。2025年11月28日，神马股份收到河南证监局警示函，揭示了严重的关联交易披露问题。经查，神马实业股份有限公司与中国平煤神马集团及其下属企业开展融资租赁业务，2025年1至9月日常关联交易实际发生额高达19.4亿元，超出年度预计金额4.4亿元。这一超出部分占公司2024年经审计净资产的6.14%，明显达到股东会重新审议及披露标准。然而公司未能按规定及时履行关联交易审议程序和信息披露义务，违反了《上市公司信息披露管理办法》相关条款。

黑芝麻：资金占用与违规担保的双重违规

黑芝麻的问题更为复杂，呈现双重违规特征。首先是控股股东及关联方非经营性资金占用问题。黑芝麻2024年年报披露显示，控股股东广西黑五类食品集团有限责任公司、关联方广西南方农业开发经营有限责任公司、关联方天臣新能源（渭南）储能动力科技有限公司、关联自然人韦清文和胡泊均存在非经营性占用黑芝麻资金的情形，且未按规定及时在临时公告、定期报告中披露相关往来情况。其次是违规对外担保问题。2020年9月，黑芝麻以所持广西广投国医投资有限公司36.41%股权（对应出资额6553万元）为限，为南宁市儿童医院建设运营管理有限公司向广发银行南宁分行5.05亿元借款提供担保，担保金额6553万元。黑芝麻未及时就上述对外担保事项履行审议程序及信息披露义务，直至2024年10月30日才对外披露。

法律分析：投资者索赔的条件与路径

根据江苏振泽律师事务所合伙人张云律师的专业意见，神马股份、黑芝麻遭证监会立案后，投资者存在索赔可能。暂定索赔条件为：于2026年4月24日之前买入神马股份、黑芝麻股票，且在2026年4月25日之后卖出或持有而遭受亏损的投资者，符合初步索赔条件。这一条件设定基于证券虚假陈述民事赔偿的一般原理，即在虚假陈述实施日后买入、在揭露日后卖出或持有而遭受损失的投资者，有权向上市公司主张民事赔偿。

实践建议：受损投资者应采取的步骤

对于符合索赔条件的投资者，建议采取以下步骤：第一，妥善保存买入卖出的交易记录，包括时间、价格、数量等关键信息；第二，整理持仓证明材料；第三，密切关注上市公司后续公告，特别是证监会立案调查结果；第四，必要时可咨询专业证券律师，评估自身索赔可行性；第五，通过正当途径依法维权，切勿采取过激行为。